Arctic Stream (AST) confirmă: "vom înregistra o depășire promițătoare a BVC-ului pentru 2023"
AST confirmă în raportul al 9 luni (aproape) atingerea bugetului și șanse reale de rezultat net foarte solid pe întregul an, ceea ce implică un dividend consistent în 2024, deși compania e una growth.
Acum câteva luni scriam aici pe BVB România că Arctic Stream are șanse foarte mari să facă peste 10 milioane profit, eu sperând chiar la 12 milioane (deși mi-am permis să visez la 15 milioane - improbabil rezultat, însă). Aceste lucruri le afirmam nu pentru că mi place mie compania în mod sincer (am și motive), ci pentru că extrapolam de la rezultatele semestriale, calculând ce ar putea aduce a doua parte a anului, în încercarea de a mă poziționa cât mai corect.
Arctic Stream realizează o primă jumătate de an foarte bună - șanse reale de profit peste 10 milioane de lei
A venit deci și raportarea la nouă luni, iar cifrele tind să îmi confirme așteptările: BVC-ul este aproape atins (8.2 milioane din 8.5), iar managerul general a transmis foarte clar că acesta va fi depășit în mod semnificativ și că nu este exculsă o actualizare a așteptărilor.
Ca aspecte cheie, AST are creșteri pe toate liniile, dar sper că acestea nu sunt surprize pentru nimeni din cei din piață, pentru că reprezintă doar o extensie a cifrelor de la semstrul întâi:
73% creștere a veniturilor din exploatare (9L/2023 vs 9L/2022)
126% creștere a profitului operațional
91% creștere a profitului net
31% creștere a numărului de angajați și colaboratori (de la 22 la 29)
69% creștere a cheltuielilor (aici ar fi fost frumos să scadă, dar nu e posibil).
Important de menționat la aceste cifre ar fi faptul că se poate observa o creștere a cheltuielilor mai lentă decât a veniturilor, dar și extinderea echipei nu este de neglijat. Nu de alta, dar într-un context macroeconomic destul de tulbure, să angajezi noi oameni implică niște perspective pe care le ai pentru viitor, știind destul de cert că vor fi proiecte în care să îi folosești. Într-adevărt, compania a venit în septembrie cu un comunicat pentru un contract cadru de 400 de milioane de ron, însă acela e doar un punct de plecare, rămâne de văzut cât vor reuși să atragă, efectiv.
Tot din raport putem observa că AST și-a crescut stocurile puțin, dar și că avem un grad mai mare de îndatorare, în creștere cu 36%. Numerarul disponibil este de peste 23 de milioane, însă cel mai probabil o parte din acești bani sunt folosiți la activitățile curente. Iar creanțele s-au dublat, compania având de recuperat 22 de milioane de lei, probabil o parte semnificativă va fi primită în T4/2023.
Din păcate însă, deși la nivel fundamental lucrurile merg foarte bine, pe bursă Arctic Stream nu reușește să atragă interesul așa cum ar merita. Free-float-ul nu este foarte mic - peste 30% -, PER-ul e de aproximativ 10x, iar perspectivele de dividend destul de bune (peste 5% randament, mult pentru o companie de creștere), dar nimic nu pare să aibă puterea să clintească cotația. Chiar și în ziua raportării, după o apreciere inițială de 4%, cotația s-a liniștit în preajma zonei de 29 de lei…
Încă o dată deci, AST dovedește seriozitate, iar mai devreme sau mai târziu, piața va recunoaște și rezultatele fundamentale. Deocamdată probabil că există o reticență cu privire la viitorul economiei în general și, în particular, se așteaptă BVC-ul pe 2024, ca să se poată clarifica dacă Arctic Stream poate susține aceste frumoase rate de creștere pe termen mai lung. Eu dețin AST aproape 6% din portofoliu și am de când să mai suplimentez sub 30 de lei până la finalul anului - mă aștept la minim 5% dividend (eu mizez pe 2 lei, adică vreo 8% randament), o perspectivă excelentă din punctul meu de vedere.
Ne auzim curând, investiții înțelepte tuturor!