Cu ce cifre au încheiat companiile de la BVB anul 2023, rezultatele sunt bune sau slabe?
Retrospectiva recurentă cu care v-am obișnuit deja, o trecere în revistă a rezultatelor financiare ale companiilor pe care le urmăresc, cu câteva observații ajutătoare.
A devenit deja tradiție pentru acest blog să fac o sinteză a rezultatelor financiare după fiecare sezon de raportare, iar comunicatele despre profiturile anuale nu puteau să lipsească din peisaj. Așadar, deși în linii mari se poate intui direcția unei companii încă de la nouă luni, ultimul trimestru din an poate aduce surprize plăcute sau neplăcute, prin depășirea bugetelor sau, din contră, ratarea lor. Mai jos am adunat rezultatele companiilor pe care le urmăresc (măcar cât de cât), iar raportarea o fac mai ales prin comparație cu anul 2022, asta ca să clarific cum am făcut încadrările.
Rezultate anuale foarte bune
BRD - ca o confirmare a rezultatelor foarte bune de la 9 luni, BRD a încheiat anul cu un profit record de 1,65 miliarde de lei, ceea ce arată o evoluție bună a domeniului bancar. În plus, au apărut și vești că banca ar putea fi scoasă la vânzare, de urmărit distribuirea de dividende viitoare.
BVB - profit net de 25 de milioane, venit mai ales din T3, influențat de listarea Hidroelectrica. Ca perspective, lansarea Contrapărții Centrale ar putea să constituie un element pozitiv pentru companie, însă lucrurile se mișcă destul de lent.
BENTO - a reușit mai mult decât o dublare a profitului față de 2022, ei reușind să își depășească și BVC-ul actualizat în toamnă, profitul net ridicându-se la 13 milioane de lei. Mai mult, dacă nu luăm în calcul cheltuiala cu SOP-ul din ultimul trimestru (care a fost slab tocmai din cauza aceasta), profitul ar fi de 15 milioane, deloc de neglijat.
SMTL - nu doar că și-a atins cifrele bugetate, dar a și depășit profitul net cu vreo 2 milioane, până la 27.4 milioane. Astfel, Simtel rămâne una din cele mai serioase companii de pe Aero, profitând din plin de contextul favorabil energiei verde, domeniu în care ei activează. Pentru 2024 contează enorm BVC-ul, dacă își vor propune măcar 30-40% creștere ar fi mai mult decât excelent!
H2O - încheie anul 2023 cu 6,33 miliarde de lei profit net, un nou record istoric! Acest număr este mai mare decât cel anunțat în BVC-ul inițial de acum câteva luni, ceea ce va duce la un dividend ușor mai mare pentru acest emitent. Făcând câteva calcule, am putea vedea peste 12 lei/acțiune dividend, adică un randament de 10%. Pentru anul curent bugetul este în scădere, probabil în următorii ani va avea loc o stabilizare a profiturilor și a prețurilor din energie.
ATB - una din vedetele bursei de la noi în 2023, Antibiotice a realizat un profit dublu față de cel bugetat (80 de milioane în total), cotația urmărind fundamentele. Foarte important este să vedem dacă se vor distribui dividende mai consistente din acest profit uriaș, pentru că nu cred că mai are putere la nivel fundamental să mai livreze ATB o creștere atât de accelerată.
WINE - Purcari a dovedit că știe ce face în afacerile pe care le realizează, anul 2023 marcând un profit peste 2022, deși au avut de integrat achiziția Angels Estate din Bulgaria, dar și de eficientizat divizia Ecosmart. Profitul net a fost de aproape 60 de milioane de lei, iar pentru anul curent își bugetează o creștere de aproximativ 15%, singura necunoscută fiind situația geopolitică din Transnistria, Moldova și Ucraina.
CC - Connecections Consult a reușit să își dubleze profitul net și afacerile, ajungând la peste 11 milioane de lei în termeni absoluți. Pentru 2024 și-au bugetat o scădere până la aproximativ 9 milioane, dar probabil că vom vedea dividend de la CC anul acesta și, cine știe, poate chiar sunt prudenți pentru anul ce ne stă în față.
Rezultate anuale bune
SNP - profit net de puțin peste 4 miliarde, în linie cu ce anticipasem în mai multe articole scrise aici pe blog; deși cifrele sunt mult sub cele din 2022, acest aspect era cunoscut și inclus în preț, nicio surpriză pe această parte. Mai mult, compania a anunțat dividendul ordinar și intenția unui dividend special în 2024, ceea ce este excelent!
2P - profit de 1.2 milioane în T4/2023, adică 2 Performant obține puțin peste 800 mii de lei profit net pe întreg 2023, cam la nivelul celui bugetat. Rezultatele erau așteptate, indicatorii operaționali arătau deja că ultimul trimestru va fi foarte bun, să vedem BVC-ul pe noul an.
TLV - cea mai mare bancă din România realizează cu puțin sub 3 miliarde profit net, aproximativ la nivelul cifrelor bugetate. Nu sunt multe de spus despre Banca Transilvania, urmează să se concretizeze tranzacția OTP (să aflăm și noi prețul), de aceea probabil că nu vom vedea dividende în acest an, însă odată integrată noua achiziție poziția TLV pe piața bancară se va consolida considerabil.
AST - și-a depășit bugetul pe 2023, însă așteptările foarte optimiste de profit peste 10 milioane de lei nu au fost atinse. Așadar, iată că faptul că nu a avut loc o revizuire în sus a BVC-ului a fost un semnal pertinent, cifrele fiind totuși în limitele inițiale.
SNG - profit net de 2.8 miliarde de lei, cu aproximativ 10% peste cel din 2022. La aceste cifre putem vedea un dividend de aproximativ 7%, iar pentru 2024 calculele vor fi date peste cap de modificările legislative propuse de guvern.
TBM - consider că Turbomecanica a reușit rezultate bune, chiar dacă cele 10 milioane profit net sunt cu 20% sub cifrele din 2022. Important este că se observă o stabilizare a business-ului, ceea ce oferă predictibilitate - probabil că vom vedea un dividend aproximativ la nivelul celor trecute.
BRK - Broker Cluj beneficiază de listarea Hidroelectrica și realizează peste 6 milioane profit la nivel individual, însă consolidat profitul scade la aproximativ 3.8 milioane, destul de mult sub BVC.
DIGI - peste 80 de milioane profit net, în scădere drastică față de 2022, însă atunci mare parte din rezultat a fost dat de vânzarea diviziei din Ungaria, care a adus un profit extraordinar. Comparat cu profitul realizat din activitatea de bază, Digi a crescut cu 8%, ceea ce nu e rău deloc.
LIH - vine cu rezultate ușor peste așteptări, realizând un profit net final de 7,1 milioane de lei. Compania arată bine, evaluarea e decentă, de urmărit ce creștere vor reuși să realizeze anul acesta.
IARV - Iar Brașov, deși a venit cu aproape o dublare a profitului față de 2022, a dezamăgit prin lipsa de transparență în realizarea profitului și pierderile constante, înregistrate în ultimele trimestre ale anului 2023. Astfel, deși anul începuse extraordinar, până la final au tot tocat cifrele până nu a mai rămas mare lucru, iar dividendele nu știu dacă vor avea 5% randament.
EL - Electrica a reușit o creștere cu 60 de milioane a profitului net față de 2022, ajungând la 620 de milioane de lei. Probabil vor distribui un dividend cu un randament de 5-6%, iar prețurile mai mici la energie electrică din viitor vor continua să îi avantajeze.
AQ - reușește aproape 100 de milioane profit net, cu puțin sub ceea ce își bugetaseră, dar oferind totuși rezultate bune și construind încredere. Aquila a făcut câteva achiziții recente, nu știu deocamdată dacă acestea pot impacta pozitiv business-ul, de urmărit BVC-ul pentru 2024 și cum aproximează ei viitorul.
SOCP - grație activității sporite din Portul Constanța, Socep și-a crescut afacerile foarte mult, atingând un profit net de 90 de milioane de lei. Cauza principală a acestui rezultat este dată de războiul din Ucraina și închiderea portului Odesa, iar cât timp situația va rămâne blocată astfel perspectivele rămân bune.
TTS - una din vedetele de anul acesta, Transport Trade Services a reușit un profit de 305 de milioane la nivel de grup, continuând seria bună a rezultatelor bune. La nivel individual, profitul net a fost de 105 milioane, aceasta fiind suma care contează pentru dividende. Anul 2024 ar putea aduce o stabilizare a veniturilor și afacerilor, iar dacă Dunărea va avea debit suficient TTS ar urma să se prezinte solidă în continuare.
Rezultate anuale slabe
OIL - deși începuse anul foarte puternic, Oil terminal s-a stins pe parcurs, încheind 2023 doar cu 14 milioane profit, nu cu mult peste 2022 - perspective există, dată fiind înțelegerea cu proiectul imobiliar ce urmează a fi construit pe terenurile companiei, dar la OIL mai apare și o majorare de capital care încurcă puțin calculele. Una peste alta, compania putea da mai bine, sau cel puțin așa a dat impresia într-o perioadă…
ASC - la jumătatea anului trecut cifrele arătau bine, compania realizând un profit record de 1 milion de lei; în a doua parte, se pare că nu a mai mers atât de frumos, profitul final fiind de 1,1 milioane, slab conchid eu, așteptările fiind mai ridicate.
TBK - mă doare sufletul să încadrez Transilvania Broker în această categorie, dar trebuie să recunosc că 2023 nu a fost un an extraordinar pentru companie, din motive însă care nu îi pot fi imputate; falimentul Euroins a dus la niște plafonări ale prețurilor de către Stat, iar TBK a fost grav afectată - perspectivele rămân totuși bune: T1 este în general foarte bun, iar plafonarea prețurilor la RCA trebuie să se termine odată și odată, iar reînoirea fostelor polițe Euroins o să se vadă în cifrele companiei.
ONE - deși vânzările de apartamente au crescut foarte mult față de anul 2022, iată că profitul companiei a fost sub așteptări, ONE ratând bugetul cu aproximativ 100 de milioane de lei. Dețin acțiuni, însă situația aceasta în care activitatea operațională tot crește și profitul nu pare să se repete constant, așa că nu știu cât mai am răbdare.
TEL - 219 milioane profit net, mult sub anul 2022, care însă a beneficiat de artificii contabile pentru capitalizarea unor costurii. Totuși, dat fiind că e sub BVC cu vreo 40 de milioane de lei, consider că Transelectrica nu ne încântă cu rezultate prea bune.
AROBS - rezultate anuale sub cele bugetate, totalizând 32 de milioane la nivel de profit net. Bineînțeles, compania se încăpățânează să ne spună că profitul fără impactul SOP ar fi mult mare, dar acesta contează prea puțin, după mine. În rest, Arobs continuă achizițiile, T4 a fost unul foarte profitabil (10 milioane de lei), rămâne de văzut dacă sunt șanse de revenire sau e doar sezonalitatea sectorului de IT.
Rezultate anuale foarte slabe
TRP - eu continui să pun rezultatele Teraplast în coada clasamentelor, deși acestea erau de așteptat și evidente, nimic surprinzător de la companie. Într-adevăr, la nouă luni au oferit o oarecare speranță, însă aceasta s-a dovedit doar punctuală; bugetul pe 2024 arată un profit potențial de 10 milioane, dar, și dacă acesta va fi atins, tot avem un PER forward de 100+, ceea ce este uriaș!
SAFE - mă doare sufletul să încadrez Safetech în această secțiune a articolului, însă 2023 clar a fost dezamăgitor din partea lor! Și-au ratat cu brio BVC-ul, iar ulterior l-au ajustat în jos, filiala din UK mâncând tot profitul realizat în România. Astfel, compania încheie anul cu sub 4 milioane de lei profit, iar pentru 2024 anunță 13 milioane de lei profit bugetat, tot cu pierdere în UK deocamdată.
HUNT - pierderea înregistrată a fost mai mare decât cea bugetată (rectificat), până la peste 1 milion de lei. Raportul preliminar este destul de sec, se observă că pe venituri și-au atins ținta, însă să vedem perspectivele pentru anul în curs.
M - Medlife a trecut pe pierdere în 2023, probabil singurul an atât de slab din istoria companiei! Costurile cu dobânzile au nenorocit marjele, iar achiziția companiilor din ultima vreme întârzie să aducă rezultatele scontate.
Din păcate, nu știu dacă aș putea trage concluzii generale despre aceste rezultate, mai degrabă aș face o legătură între ele și prețurile acțiunilor din piață: observ o evaluare a majorității companiilor aș zice CORECTĂ, dat fiind că pe parcursul lui 2023 multe din cele cu rezultate bune s-au apreciat considerabil. Pentru anul ce ne stă înainte, așa cum am mai amintit de câteva ori, BVC-urile vor face diferența: cine va veni cu propuneri de creștere bune (și va reuși să atingă promisiunile) va intra pe radarul investitorilor și, probabil, se va aprecia.
Un alt element ce ar putea mișca cotațiile ar fi propuneri-surpriză de dividend, de preferat mai mari decât se așteaptă piața, astfel încât să înceapă goana după companiile ofertante. Personal, cred că tot granzii cu monopoluri în energie vor oferi cele mai mari satisfacții, dar haideți să mai așteptăm puțin și să avem informații certe!
Până atunci, îți doresc spor la investiții, în mod înțelept!