Cum să devii investitor când nu știi nimic (4): Cum să alegi companiile - primii pași în analiză fundamentală
Analiza fundamentală și analiza tehnică. La ce să te uiți când investești. Principalii indicatori financiari și interpretarea lor.
Am ajuns la al patrulea articol din seria destinată începătorilor în ale investițiilor, găsești restul postărilor pe blog (rubrica Curs investiții BVB), iar următoarele vor continua săptămânal. Spor și sper să fie de folos!1
De multe ori, investitorii aflați la început aleg acțiunile „după ureche”: o recomandare auzită pe un grup, un grafic care pare că urcă frumos sau un articol entuziast despre „următorul proiect de succes”. În realitatea însă o investiție bună începe cu înțelegerea companiei în care pui banii. Nu trebuie să fii analist financiar, dar e important să înveți să privești dincolo de prețul acțiunii și să vezi ce e în spate: veniturile, datoriile, profitul și potențialul real de creștere.
Analiza fundamentală – baza oricărei decizii bune
Analiza fundamentală înseamnă, pe scurt, să te uiți la cifrele unei companii și să te întrebi: „Are sens să dețin o parte din această firmă pe termen lung?” Cele mai importante elemente sunt:
Veniturile – cât de mult vinde compania și dacă cifra de afaceri crește constant.
Profitul – diferența dintre venituri și cheltuieli; o firmă profitabilă e una care știe să-și gestioneze costurile.
Datoriile – cât datorează compania și dacă își poate acoperi datoriile din activitate; prea multe datorii pot fi un semn de risc.
Cash-flow-ul – fluxul de numerar, adică banii efectiv încasați. Uneori o companie poate raporta profit, dar să nu aibă bani în conturi.
Când analizezi aceste date, caută companii cu venituri și profit în creștere, datorii moderate și fluxuri de numerar pozitive. Pe termen lung, acestea sunt firmele care rezistă în crize și continuă să plătească dividende.
Principalii indicatori care contează
După ce înțelegi bazele, te poți uita și la câțiva indicatori simpli care te ajută să compari companii din același sector, fiindcă nu prețul de pe bursă al acțiunii contează, ci cum „este evaluată” firma:
P/E (Price to Earnings) – arată câți ani i-ar trebui unei companii să-și „plătească” prețul acțiunii prin profit. Un P/E mic poate însemna o companie subevaluată, dar și una cu perspective mai slabe.
P/BV (Price to Book Value) – compară prețul acțiunii cu valoarea contabilă a companiei; dacă este sub 1, compania e mai ieftină decât activele sale, cel puțin teoretic.
EV/EBITDA – un indicator mai complex, dar util, pentru că arată cât valorează compania raportat la profitul ei operațional. Spre deosebire de P/E, acesta ia în calcul și datoriile, deci e mai realist.
Randamentul dividendului – arată ce procent din investiția ta anuală se întoarce sub formă de dividende. Atenție însă: un randament mare poate fi semn și de scădere accentuată a prețului acțiunii, de aceea trebuie să cauți companiile cu dividende sustenabile și recurente.
Lichiditatea – cât de ușor se pot vinde sau cumpăra acțiunile. Companiile din indicele BET sunt, de regulă, cele mai lichide, adică poți cumpăra și vinde rapid fără să influențezi prețul.
Ca linie directoare, o companie solidă va avea un P/E moderat (nu exagerat de mare), datorii rezonabile și un cash-flow stabil. EV/EBITDA este adesea preferat de analiști pentru că arată mai clar „valoarea economică reală” a firmei, dar te poți rezuma la PER pentru început. Încearcă să iei însă în calcul cifrele viitoare, conform bugetelor publicate de companii la începutul anului, fiindcă degeaba evaluarea trecută e ridicată, dacă viitorul se anunță slab.
Cum citești rapid un raport financiar
Orice companie listată este obligată prin lege să publice rezultatele financiare, în general la finalul fiecărui trimestru. Ei bine, de aici îți vei lua informațiile despre performanța firmelor - și nu, nu trebuie să parcurgi toate zecile de pagini din rapoarte, însă e obligatoriu să treci prin:
Venituri și profit net – creștere sau scădere față de anul trecut?
Datorii totale – au crescut sau au scăzut? Cum sunt ele structurate și la ce costuri?
Fluxul de numerar – este pozitiv din activitatea operațională?
Comentariul managementului – oferă indicii despre planurile de viitor.
În timp, vei vedea că multe companii publică rapoarte previzibile, iar surprizele (pozitive sau negative) sunt cele care mișcă prețul acțiunilor. Nu te lăsa vrăjit de comentarii, urmărește cifrele și asigură-te că le înțelegi.
Analiza sectorială – fiecare domeniu are logica lui
Companiile fac parte, toate, din diverse sectoare de activitate. E important să nu compari, deci, mere cu pere - fiecare domeniu are evaluările proprii, în funcție de atractivitate, rate de creștere, perspecgive. De exemplu, e normal ca o companie din energie să aibă alți indicatori față de una din IT sau de o bancă, fiindcă ratele de creștere sunt mai mici, domeniul este reglementat etc.
Așadar, pentru context, poți începe cu aceste informații specifice, în funcție de sector:
Energie – uită-te la producție, prețurile reglementate și investițiile în capacități noi. Exemple de companii: Hidroelectrica (H2O), Nuclearelectrica (SNN).
Bănci – marjele de dobândă și provizioanele pentru credite neperformante sunt esențiale. Exemple: Banca Transilvania (TLV), BRD.
IT – urmărește veniturile recurente și contractele semnificative, marjele nete. Exemple: Bento, AROBS.
Agricultură – volatilitate ridicată, dependente de prețurile materiilor prime, de vreme, reglementări. Exemple: DN Agrar, Holde Agri Invest, Norofert etc.
Utilități – strict reglementate, dependente mult de prețurile energiei. Exemple: Electrica (EL), Transgaz, Transelectrica etc.
Analiza tehnică – când și cum să cumperi
Pe lângă analiza fundamentală și diferențierea sectorială, mulți se uită în piață și la analiza tehnică, pentru a știi când să intre și când să iasă. Din păcate, în România e greu de tranzacționat pe baza acestor date, însă nici să le ignori în totalitate nu e bine, fiindcă ratezi optimizarea tranzacțiilor. Eu nu mă pricep foarte bine și nici nu insist să te fac trader, dar e util să știi câteva concepte de bază:
Trendul – direcția generală a prețului (ascendent, descendent sau lateral). Nu te opune trendului decât dacă ai argumente fundamentale solide.
Suport și rezistență – niveluri unde prețul a mai oprit sau a revenit anterior; te pot ajuta să alegi momente mai bune de cumpărare.
Volumele de tranzacționare – un preț care urcă pe volum mare e mai „sănătos” decât unul care crește fără interes real în piață.
Medii mobile – oferă o perspectivă simplă asupra direcției generale; dacă media pe 50 de zile e peste cea pe 200, trendul e pozitiv.
Analiza tehnică nu-ți spune ce companie e bună, dar te ajută să intri și să ieși mai eficient. Eu în general urmăresc suporturi și rezistențe, la pachet cu volumele, să am niște date obiective despre când este interes pentru o companie și când nu.
Contextul macroeconomic și sentimentul pieței
Oricât de solidă ar fi o companie, dacă piața e într-un ciclu descendent, prețurile vor suferi. Sentimentul pieței – adică starea generală a investitorilor (optimism sau teamă) – influențează masiv rezultatele pe termen scurt.
De exemplu, în perioadele cu dobânzi mari și inflație ridicată, investitorii preferă siguranța titlurilor de stat, iar acțiunile tind să scadă. În schimb, când dobânzile încep să scadă și economia dă semne de revenire, apetitul pentru risc crește și bursele urcă.
De aceea, e bine să privești întotdeauna și imaginea de ansamblu: deciziile băncilor centrale (FED, BCE), evoluția prețurilor energiei, conflictelor regionale și chiar alegerile politice majore. Toate pot muta direcția bursei românești, deși aparent nu au legătură directă cu companiile listate aici.
Concluzie
Să analizezi o companie nu e foarte complicat, dar cere un pic de disciplină și interes real. Dacă știi să citești câteva cifre esențiale, poți evita multe greșeli și poți descoperi companii solide, aflate uneori „la reducere”. Investițiile nu sunt despre ghicit, ci despre înțelegere, iar când înțelegi o companie, prețul devine doar un detaliu. Bineînțeles, conteză și orizontul de timp, însă mie place să cred că suntem investitori, nu speculatori, de aceea ne uităm la datele fundamentale, care ne pot aduce randamente mari, peste ani.
P.S: În următorul articol vom discuta despre posibile strategii de investiții pentru început, simple și ușor de urmat.
Disclaimer: m-am ajutat și de AI în tot acest demers, însă a fost muncă de echipă, cu mine șef responsabil, el ucenic care face partea time-consuming.