MAM Bricolaj: una din speranțele Pieței Aero, ajunsă azi în irelevanță

MAM a venit la bursă în perioada de hype a Pieței Aero, la o evaluare uriașă, dar cu un memorandum de listare plin de planuri care justificau cotația. Din păcate, totul s-a dovedit o fantezie...

Despre MAM Bricolaj nu am scris niciodată, ca urmare a dezamăgirii crunte pe care această mică companie mi-a adus-o. O să dezvolt imediat, însă parcursul MAM ar putea fi rezumat ca la fotbal: “s-a născut talent și a murit speranță”.

Această companie de pe Piața Aero a venit la BVB în 2020, cu surle și trâmbițe, la evaluare decentă inițial, dar foarte rapid a fost cumpărată masiv în piață și dusă la cer. Activând în domeniul mobilei și a vânzării de materiale și accesorii, clienții MAM sunt oameni obișnuiți, medii ca venituri și care preferă să își facă singuri mobila, dar au nevoie de ceva ajutor. Cum să zic, un fel de de Dedeman sau Hornbach, dar nișat pe mobilă și cu magazine mai mici, calibrate acestor nevoie specifice. În teorie, suna bine proiectul, dar în practică, lucrurile s-au dovedit diferite (în parte din cauza contextului, în parte din cauza deciziilor acționarilor majoritari).

Dacă îmi amintesc bine, în anul listării doar, managemntul promitea vreo trei magazine noi (București, Brașov și Iași), urmate apoi de altele la nivel de țară, pentru a ajunge la un total de 10. Investitorii de retail au fost entuziasmați, iar eu unul chiar “predicam” că MAM poate deveni noul Dedeman, o poveste de succes românească din domeniul amenajărilor interioare și contrucțiilor! Într-adevăr, competiția nu era de neglijat, dar managementul avea ani buni de experiență în spate și venea direct de pe băncile de lucru, deci existau argumente că dificultățile pot fi depășite…

Din păcate, nu doar că nu s-a întâmplat astfel, dar conducerea a făcut niște gafe (sau poate așa acționează ei, de fapt?) care au acutizat problemele. După cum știm cu toții, dupa 2020 s-a cam spart petrecerea pe burse, iar MAM nu a rămas neafectată: au deschis doar un magazin în capitală, la Brașov găsiseră spațiul dar apoi s-au retras, iar la restul au înghețat totul, motivând că oricum nu era calea corectă spre succes și că preferă să țină de fondurile proprii. (Bine, asta cu ținutul de bani a fost praf în ochi pentru fraieri, fiindcă la AGA s-a propus și votat ditai dividendul de vreo 5% randament, în timp ce veniturile scădeau, profitul net dispărea, iar extinderile nu mai erau printre obiective. Brusc, printr-o comunicare precară și arogantă, toate promisiunile de la listare au fost uitate, iar viitorul MAM devenea incert și neimportant.)

Piața, bineînțeles, a simțit și ingerat toate aceste neplăceri, taxând prețul acțiunii crunt, după cum se observă în grafic, cu o scădere constantă de aproape 90% din maxime:

Sursă: platformă Tradeville.

MAM Bricolaj în 2023: rezultate și perspective

Zilele acestea a venit raportul companiei la S1, managementul sărind peste cel de la T1, probabil din cauză că cifrele erau foarte proaste. În statistici se observă aproximativ o înjumătățire a profitului de la semestru la semestru, vânzările fiind, binînțeles, mult mai slabe. Interesant însă, MAM vrea SOP pentru rezultatele deosebite ale conducerii, pff, oare nu le-o fi rușine? În rest, nimic despre cum intenționează să contrabalanseze efectele negative din sectorul construcțiilor și amenajărilor interioere, nimic despre magazinele noi lăsate în uitare și nimic despre o eventuală strategie de marketing pentru a se face mai cunoscuți în piața online și offline. Totuși, în cadrul emisiunii “Feel the Markets“, acționarul majoritar a adus câteva insight-uri:

• întregul sector de bricolaj suferă în această perioadă

• le-au crescut numărul de clienți, dar valoarea bonului de cumpărături a scăzut

• de fapt T2 a fost mai slab decât T1, iar așteptarea lui este ca în primăvară să vedem cele mai dificile zile

• intenționează să aducă un director nou în firmă pentru a duce MAM la un alt nivel

• se uită după oportunități de achiziții (dar aici nu cred)

Așadar, deși am vândut MAM acum luni bune cu o pierdere îngrozitoare, am zis să deschid raportul să văd dacă nu cumva m-am grăbit cu decizia (cum să mă grăbesc dacă am ținut de acțiuni ca de piciorul unui sfânt?!?), dar dezamăgirea doar s-a acutizat - și, după cum arată piața, nu sunt singurul nebun, acțiunile corectându-se cu aproape 10% imediat după publicarea rezultatelor. Deci, MAM Bricolaj, ai fi putut să crești frumos, dacă dovedeai flexibilitate și înțelepciune în business, așa ești doar încă una din firmele de pe Aero care și-a bătut joc de investitori! Cine știe, poate îți revii, dar mă îndoiesc…