Retrospectiva Săptămânii la BVB - 30 Martie-3 Aprilie 2026 (13)
Sinteză a evenimentelor deosebite de la BVB. Apare săptămânal, în fiecare vineri. Dacă am ratat ceva important, aștept tras de urechi în comentarii.
Mă uitam zilele acestea pe cotația la petrolul Brent și pe cea a indicelui BET, care pare încă decorelat puternic de evenimentele macroeconomice ale lumii. Nu sunt expert în geopolitică, mărfuri sau volatilitate, însă cu o părere toți suntem datori - așa că îmi voi expune și eu opinia în introducerea articolului de astăzi.
Pe scurt, mie mi se pare că, cel puțin momentan, investitorii nu înțeleg în ce situație urâtă ne aflăm cu lumea. De ce? Pentru că, pe termen mediu, un preț crescut al petrolului înseamnă jihad economic - pierd aproape toți, câștigă doar foarte puțini, care deja câștigau destul. Din păcate, deși durează o vreme până efectele se văd în viața de zi cu zi, acestea sunt inevitabile: inflație crescută din cauza prețurilor ridicate la combustibili, scăderea abruptă a consumului, deficite mai mari pentru că statele sunt nevoite să intervină pentru a stabiliza situația etc.
Istoria ne învață, totuși, o lecție importantă: crizele încep ușor și se termină greu, iar un preț ridicat al petrolului va duce, mai devreme sau mai târziu, la o recesiune. Și cum situația din Iran nu de-escaladează, ba chiar și dacă s-ar încheia azi tot ar dura niște luni până când fluxurile de petrol ar reveni la starea pre-război, nu ne putem aștepta la niște efecte trecătoare. Toate acestea se vor reflecta, până la urmă, în cotațiile bursiere - nu azi, poate nu mâine, dar la un moment dat balonul va pocni și mulți vor fi luați prin surprindere.
Să luăm de exemplu bursa din SUA care s-a înscris pe o pantă descendentă de câteva săptămâni, una nu abruptă, dar volatilă. De la un maxim de 7000 de puncte pe S&P acum suntem la aproximativ 6500, după ce s-a testat și nivelul de 6300 recent. Graficul, după cum se vede mai jos, nu arată încurajator: 6500 poate deveni rezistență, iar scăderile pot continua lejer până spre 6200 sau chiar spre 6000, de ce nu.
Pentru mine e curios, deci, cum de România încă rezistă, iar alte explicații în afară de inconștiența colectivă (sau optimismul irațional) și susținerea exacerbată a Fondurilor de Pensii nu găsesc. Însă e greu de crezut că presiunea la vânzare nu o să apară, mai ales că deficitul nu va scădea, inflația se va reîntoarce și dobânzile la împrumuturile externe sunt din nou ridicate.
Una peste alta, viitorul nu arată bine, oricât ne-am preface noi că situația e altfel.
Ce rămâne de făcut? Fiecare are datoria să își facă socotelile, însă provocarea mea e următoarea: lăsați ochelarii roz deoparte, că nu e momentul cel mai potrivit pentru ei. Și da, unele companii vor beneficia, cu siguranță - cele din petrol și gaze, unele instituții financiare, poate energie regenerabilă, utilități etc - însă în ansamblu pierderile sunt mai prezente decât beneficiile. E de ajuns să întrebați oamenii cât cheltuie în mod curent, cum se descurcă firmele în această perioadă și cam ce planuri de viitor își mai face societatea și o să înțelegeți la ce mă refer.
M-am lungit cu introducerea, însă am simțit cumva că e nevoie - faceți ce considerați util cu ea, însă să nu ziceți că nu ați știut. Revenind la BVB-ul nostru drag și scump, veștile interesante din această săptămână au fost:
România așteaptă decizia S&P privind ratingul suveran, într-un moment cu mize mai mari decât pare la prima vedere. Consensul analiștilor indică menținerea calificativului „BBB-” cu perspectivă negativă — ultima treaptă dinaintea categoriei „junk” — însă miza reală este semnalul pe care agenția îl va transmite privind credibilitatea consolidării fiscale. Contextul s-a înrăutățit față de evaluările anterioare: escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu a scumpit petrolul și amplifică presiunile inflaționiste, încrederea economică a scăzut în martie sub 92 de puncte, iar așteptările consumatorilor sunt la minimele din perioada pandemiei. Pe piețele financiare, randamentele titlurilor de stat pe 10 ani se situează în jurul a 7%, printre cele mai ridicate din regiune, iar Ministerul Finanțelor a respins recent toate ofertele dintr-o licitație de obligațiuni pentru a evita creșterea costurilor de finanțare. Leul rămâne deocamdată stabil în jurul a 5,09 lei/euro, cu așteptări de depreciere graduală spre 5,15–5,17 în trimestrele următoare. Detalii aici.
Guvernul introduce o taxă de solidaritate de 1,5%–9,9% pe producătorii de petrol din România, pentru a finanța reducerea accizei la motorină cu 30 de bani pe litru. Mecanismul se activează doar când cotația Brent depășește 70 USD/baril și este calibrat progresiv, astfel încât sarcina fiscală să crească proporțional cu veniturile excepționale generate de contextul de criză — Guvernul estimează încasări de 70–650 milioane lei, suficiente pentru a acoperi impactul bugetar negativ de 610 milioane lei al reducerii de acciză. Taxa vizează exclusiv operatorii cu acorduri petroliere care extrag țiței din zăcăminte românești, fie că îl comercializează neprelucrat, fie că îl rafinează și vând produse energetice. Măsura, care urmează să fie adoptată prin ordonanță de urgență, se adaugă pachetului anti-criză deja în vigoare prin OUG 19/2026 și include și restricționarea la o singură actualizare pe zi a prețurilor la pompă. Principalul vizat implicit este OMV Petrom, cel mai mare producător de țiței din România. Detalii aici.
Lion Capital vinde un pachet de acțiuni BRD de 135 milioane lei pe piața DEALS. Fondul de investiții listat pe BVB a transferat 4,8 milioane acțiuni BRD Groupe Société Générale, reprezentând 0,7% din capitalul băncii, la prețul de 28 lei pe acțiune. Tranzacția a fost raportată la bursă întrucât Lion Capital este asociat cu Bogdan Alexandru Drăgoi, președintele fostei SIF Banat-Crișana și membru în CA al BRD. Detalii aici.
Sphera Franchise Group ajunge la 182 de restaurante după două deschideri noi în Italia și Republica Moldova. Pe 27 martie a fost inaugurat al doilea Cioccolatitaliani din Italia, la Genova, iar două zile mai târziu a fost deschis al patrulea KFC din Moldova, la Bălți. KFC rămâne motorul principal al grupului, cu vânzări de 1,36 miliarde lei în 2025, reprezentând 86% din totalul grupului, în timp ce Taco Bell a fost brandul cu cea mai rapidă creștere, cu venituri în urcare cu 16,2%. Pizza Hut continuă să fie pe pierdere operațională, determinând măsuri de eficientizare, iar segmentul Cioccolatitaliani, lansat în 2025, se află încă în faza de investiție. Detalii aici.
Fondul Proprietatea își schimbă parțial componența Comitetului Reprezentanților, pe fondul tensiunilor de guvernanță. Avocatul Lucian Danilescu, partener fondator al Danilescu Hulub & Partners, a fost numit membru pentru trei ani în locul lui Matej Rigelnik, care demisionase pe 25 martie invocând nemulțumiri legate de guvernanța corporativă a fondului. Propunerea de revocare a lui Andrei-Octav Moise, susținută de un grup de acționari, nu a trecut în AGA. Schimbarea survine într-o perioadă agitată pentru FP, marcată de procesul de selecție a unui nou administrator și de mandatul de doar un an acordat în februarie către Franklin Templeton. Detalii aici.
Portul Constanța aprobă o majorare de capital de până la 281 milioane lei, în contextul unei expansiuni strategice regionale. Adunarea Generală Extraordinară din 30 martie a aprobat emiterea a maximum 28,1 milioane acțiuni noi la valoarea nominală de 10 lei, cu respectarea dreptului de preferință al acționarilor existenți — statul român cu 80% și Fondul Proprietatea cu 20%. Majorarea vine pe fondul achiziției recente a operatorului Portului Giurgiulești din Republica Moldova, tranzacție prin care România preia controlul asupra principalei artere de import-export maritime a Moldovei, care gestionează peste 70% din comerțul său navigabil. Obiectivul pe termen lung este transformarea Portului Constanța într-un hub regional care să conecteze UE cu regiunile învecinate, inclusiv în perspectiva reconstrucției Ucrainei. Fondul Proprietatea a anunțat că va lua măsurile necesare pentru protejarea intereselor sale în cadrul acestui proces, fără să ofere însă alte informații. Detalii aici.
Meta Estate Trust (MET) se pregătește să treacă de pe AeRO pe Piața Principală a BVB până la jumătatea lui 2026. Holdingul imobiliar a încheiat 2025 cu rezultate solide — cifră de afaceri de 15,3 milioane lei (+15%) și profit net de 10,26 milioane lei (+36%) — și accelerează tranziția către un model bazat pe active cu venit recurent, orientat spre capital instituțional. Compania anunță totodată o recalibrare a portofoliului în 2026, prin simplificarea și monetizarea expunerilor care nu mai sunt aliniate direcției strategice. Detalii aici.
Romgaz semnează contracte de vânzare de gaze naturale de aproape 800 milioane lei cu Engie și ELCEN pentru perioada aprilie–noiembrie 2026. Cel mai mare contract, de 671,7 milioane lei, vizează livrări către Engie România, principalul distribuitor de gaze din țară, în timp ce al doilea, de 109,2 milioane lei, acoperă necesarul Electrocentrale București. Ambele contracte depășesc pragul de 10% din cifra de afaceri a Romgaz, companie ale cărei acțiuni s-au apreciat cu 86% în ultimul an, ajungând la o capitalizare de 43,3 miliarde lei. Detalii aici.
OMV Petrom nu găsește gaze la sonda Krum-1 din perimetrul Han Asparuh, dar rămâne în explorarea offshore bulgărească. A doua sondă forată în acest perimetru, după Vinekh, a atins adâncimea planificată de 3.500 de metri fără a întâlni volume semnificative de hidrocarburi. Compania subliniază că datele geologice colectate rămân valoroase pentru înțelegerea potențialului bazinului Mării Negre, aflat încă într-un stadiu incipient de explorare, și că privește cu optimism noul acord de farm-in pentru perimetrul Han Tervel, semnat recent alături de Shell și TPAO. Detalii aici.
Connections Consult (CC) semnează cel mai mare contract de infrastructură AI din sectorul public românesc, în valoare de 45,9 milioane lei. Proiectul vizează implementarea unei platforme HPC bazate pe acceleratoare GPU de ultimă generație pentru o instituție publică locală, oferindu-i acesteia un cloud privat cu capabilități comparabile marilor furnizori internaționali. Contractul vine după un 2025 excepțional pentru companie, cu profit net în creștere cu 301% și afaceri de 152,5 milioane lei. Detalii aici.
Creditorii Romcab scot la vânzare în bloc toate activele producătorului de cabluri aflat în insolvenţă din 2017, la un preț de pornire de 200 milioane euro. Licitația publică este programată pentru 27 aprilie la Cluj-Napoca și vine cu condiții stricte pentru cumpărător: acesta va fi obligat să închirieze activele către Romcab pentru minimum cinci ani și să acorde companiei un împrumut fără dobândă pe aceeași perioadă, asigurând astfel continuarea producției și păstrarea locurilor de muncă. Structura tranzacției urmărește atragerea unui investitor strategic care să preia activele, menținând totodată compania în funcțiune într-un model hibrid. Detalii aici.
Un grup de parlamentari propune introducerea unui sistem de tip 401k în România, prin care cetățenii să poată investi la bursă pentru pensie cu avantaje fiscale semnificative. Conturile Individuale de Investiții pentru Pensie (CIIP) ar putea fi deschise prin brokeri autorizați ASF și ar permite investiții în acțiuni, obligațiuni și fonduri listate pe piețe reglementate OCDE, cu câștigurile scutite de impozit pe perioada acumulării. Proiectul propune două variante: contribuții deductibile fiscal cu impozitare la retragere, sau contribuții din venituri deja impozitate cu retrageri scutite de taxe — similar structurii tradiționale și Roth din sistemul american. Fondurile sunt accesibile, de regulă, doar la pensionare, pot fi transferate între administratori fără comisioane și sunt protejate de Fondul de Compensare a Investitorilor. Inițiativa, susținută de parlamentari din mai multe partide, vine ca răspuns la presiunile demografice asupra sistemului public de pensii și ar putea reprezenta un impuls semnificativ pentru dezvoltarea pieței de capital locale. Detalii aici.
Ce am mai scris săptămâna aceasta
Dacă nu ai avut timp să citești nimic din ceea ce am publicat recent, îți las mai jos titlurile, poate e ceva de interes în mod special:
am făcut actualizarea lunară a celor trei portofolii virtuale pe care le-am pornit în Mai 2025:
Portofolii virtuale Martie 2026: războiul din Iran și temerile de inflație crescută scutură bursele
Odată cu atacul SUA/Israel asupra Iranului a venit și incertitudinea pe piețe, motivată de prețul crescut al petrolului, inflația ridicată și temerile de escaladare a conflictului. Așa se face că volatilitatea a devenit noua normalitate, deși în ansamblu piețele încă se țin bine - iar BVB-ul, care e dominat de fonduri de pensii și de companii din energie, rezistă chiar peste media burselor din Occident. Oricum, nu știm ce va aduce viitorul, însă momentan nu e panică - eu am mult
am prezentat o evaluare comparativă între Impact și One United, atât pe baza rezultatelor recente, cât și a perspectivelor pe termen mediu:
ONE și IMP - care reprezintă alegerea mai bună pentru sectorul dezvoltărilor imobiliare de la BVB?
Mă uitam eu pe ce companii să mai analizez, când am realizat că despre sectorul imobiliar de la BVB nu am mai zis mare lucru, de mai mult timp. Așa că am dat adunarea la ultimele rapoarte și mi-am deschis toate celelalte instrumente pe care le folosesc (un Excel și platforma de
Spor la investiții înțelepte, să ne auzim cu bine!





Nu te mai mira in privinta României! Noi suntem inconstienti in grup si iraționali la nivel de lidership politic. Si, deci, deocamdată suntem bine. Iti mai amintești cum spuneau copiii "Nu ma doare/ nu ma doare/ C-am mâncat fasole tare" ? Asa suntem si acum:(!