Rezultate mai slabe pentru Transilvania Broker (TBK) la nivel de semestru întâi (S1)

Rezultatele la mijlocul anului pentru TBK sunt mai slabe decât cele de anul trecut, dar conform așteptărilor mele. Are șanse compania să își facă bugetul?

Nu mai reiau discuția despre ce face TBK și care e politica generală a companiei, dacă sunteți interesați găsiți imediat aceste informații, atât aici pe BVB România cât și în alte locuri de pe internet. Cert e că eu o consider o acțiune de avut în portofoliu (într-un anume tip de portofoliu, cel de dividende), așa că o urmăresc de aproape la fiecare raportare.

La trimestrul 1 TBK a venit cu rezultate foarte bune, totalizând cam 35% din BVC-ul pe 2023. Însă, imediat după, eu îmi exprimam gândurile cum că mă aștept la o temperare a cifrelor în trimestrele următoare și chiar la neatingerea bugetului:

Raportul la S1 arată, din păcate, că am avut dreptate: profit de doar 1,1 milioane lei la T2 din total de 5,5 la nivel de semestru, deși volumul de prime intermediate a crescut cu 10%, iar cifra de afaceri a depășit 60 de milioane de lei.

Situația la RCA în piață rămâne dificilă, pentru că prețurile și comisioanele brokerilor rămân plafonate până în octombrie, iar polițele Euroins e posibil să fie prelungite pentru încă trei luni. Totuși, TBK susține în raport că lucrează să micșoreze dependența de acest segment, urmărind alte piste de dezvoltare:

• dezvoltarea segmentului corporate poziționat în București, pentru care s-a format o echipă de specialiști pe linii de business și care furnizează servicii integrate de consultanță pentru construcția de soluții customizate de asigurare și servicii financiare conexe;

• promovarea produselor de asigurare facultativă în segmentul de retail;

• dezvoltarea ofertei de produse și servicii complementare (asistență rutieră, home assistance), consiliere la daune, servicii financiare (leasing financiar și operaționali) și alte servicii personalizate care să completeze sfera strictă de produse de asigurare;

• creșterea segmentului asigurărilor de viață care oferă produse tot mai complete, complexe și cu valențe noi. Asigurătorii construiesc produse de economisire cu randamente peste cele oferite în sistemul bancar, așa încât asigurările de sănătate să fie tot mai accesibile financiar și atractive prin accesul la servicii medicale de calitate;

• construcția și dezvoltarea de parteneriate strategice generatoare de sinergii și externalități, precum cel încheiat cu ATM Ventures sau chiar sub forma de achiziții, binevenite pe o piață într-o tendință de concentrare.

În același timp, tot în raport se menționează că așteptarea este ca a doua parte a anului să fie mai bună, dat fiind că o anumită soluționare cu Euroins este inevitabilă, iar impactul, spune mangementul, va fi mai mare ca la City:

Pentru următoarea perioadă, conducerea Transilvania Broker se așteaptă la o creștere importantă a volumelor primelor intermediate odată cu încheierea perioadei de valabilitate a polițelor Euroins România (8 septembrie 2023), preconizând un impact mai puternic decât în cazul falimentului City Insurance. De asemenea, finalizarea perioadei de 6 luni de plafonare a prețurilor RCA și a comisionului de distribuție la 11 octombrie s-ar putea traduce în creșteri semnificative a primelor de asigurare, cu impact negativ asupra consumatorului final, dar probabil pozitiv pentru asigurători și pentru distribuitori.

Personal, teza mea investițională nu s-a modificat, voi continua să acumulez TBK periodic pentru că face parte din acele puține companii de la BVB cu politică de dividend super-stabilă. Nu mi se pare că e grabă, probabil în urmtoarele trei luni prețul pe bursă va oscila în jurul valorii de 20 de lei, dar dacă s-ar duce spre 18 aș considera aceasta o oportunitate:

În continuare mizez pe 10 milioane profit la final de an (deci nu 12 milioane ca în buget), și pe un dividend puțin mai mic la anul (sub 2 lei/acțiune). Rămâne de văzut, sunt de apreciat eforturile companiei de a se diversifica și extinde pe alte nișe din domeniul asigurărilor, iar rezultatele vor veni și ele ulterior. Să așteptăm deznodământul exact cu Euroins și plafonările ca să vedem impactul exact pentru TBK, deci ținem aproape.

Spor la investiții înțelepte!