Rezultate Teraplast (TRP) pe 2023: mai există vreun motiv pentru a investi în această companie?

Succintă analiză a rezultatelor financiare ale Teraplast, câteva gânduri despre bugetul pe 2024 și de ce continui să cred că acțiunile TRP rămân extrem de scumpe.

Deși am tot scris despre Teraplast, mă văd nevoit să mai dedic un articol companiei, grație rezultatelor financiare publicate, dar și pentru că BVC-ul pe 2024 a fost publicat, la rândul său. Las aici pentru doritori ultimul meu text pe subiect și, deși concluziile nu s-au schimbat aproape deloc, te invit să parcurgi și articolul acesta, mai ales dacă deții acțiuni TRP în portofoliu:

Revenind la noile vești, Teraplast a publicat rezultatele financiare pe 2023, fără că acestea să aducă o surpriză: pe T4/2023 grupul a avut o pierdere de peste 5,5 milioane de lei, iar pe întreg anul trecut compania abia a realizat un profit net de aproximativ 1 milion de lei! Evident, la o capitalizare atât de mare cum e cea a Teraplast (1,3 miliarde de lei), PER-ul actual este uriaș (de 4 cifre!!!), depășind 1100x, făcând ca orice investiție în această acțiune să pară total irațională…

Cum s-a încheiat 2023 și care sunt perspectivele pentru 2024

Înainte de a răspunde la întrebarea dacă TRP e scumpă sau nu, e nevoie să parcurgem puțin cifrele pe care compania le-a publicat, dar și să le înțelegem în context. În primul rând, Teraplast activeză în domeniul construcțiilor, fiind producător de materiale plastice, ambalaje, termopane etc, iar în 2022 sectorul imobiliar nu a funcționat deloc bine. Pe de altă parte, compania încă se resimte după vânzarea uriașă de active de acum câțiva ani, iar investițiile masive făcute în noile fabrici nu reușesc să compenseze activitatea, cel puțin deocamdată.

Acestea fiind spuse, să ne uităm și pe raportul companiei (unul foarte sec, după părerea mea), care reflectă activitatea pe diverse linii de business, de unde se observă că situația e relativ stabilă de la an la an - astfel, deși au avut loc mici variații pe diversele direcții de activitate, per total anul 2023 vine cu cifre la nivelul celor din 2022:

Raport companie.

Concluzia este una singură: prețul acțiunii continuă să fie foarte scump raportat la fundamentele companiei, iar un investitor ar trebui să își dorească reversul, adică să cumpere acțiuni subevaluate, cu perspective cât mai bune.

Apropiindu-ne de buget, observăm că managementul țintește sus, promițând un profit net de peste 10 milioane de lei, la o cifră de afaceri în creștere cu aproape 30%. Să fiu sincer, nu știu exact pe ce se bazează ei în aceste estimări, deși în ultimele săptămâni au mai apărut câteva vești legat de Teraplast:

• unul din clienții mari ai companiei a cerut o a doua linie de producție pentru ambalajele plastice, ceea ce ar putea oferi venituri constante

• a avut loc achiziția unei companii străine la multiplii buni (cost 12 milioane de euro), care ar urma să deschidă noi piețe în vestul Europei

• se observă o anumită redresare a sectorului imobiliar, deși PNRR-ul întârzie să devină realitate

• a avut loc achiziționarea unei companii din Republica Moldova

Cu toate acestea, nu este încă ușor de anticipat direcția macroeconomică și nici impactul achiziției la nivel de grup. Știm din experiența altor companii că integrarea nu e totdeauna ușor de făcut, pe termen scurt profitabilitatea putând fi afectată. Mai mult, chiar și dacă totul ar urma să meargă brici pentru Teraplast, BVC-ul este departe de a fi satisfăcător: la 10 milioane profit net, forward PER-ul TRP este de peste 100x, adică este, în continuare, foarte mare! Iar acest PER este calculat pe baza prețului actual din piață (sub 0,6 lei/acțiune), nu m-ar mira să mai apară entuziasm odată cu unele raportări OK și să vedem aprecieri…

Așadar, de ce continuă TRP să fie atât de iubită și deținută de investitori?

Din păcate, din ce am tot observat în mediul online, oamenii continuă să fie agățați de Teraplast, pe motiv că o să își revină profitabilitatea și că o să fie mai bine. Mulți au cumpărat pe maxime istorice și, deși au făcut DCA pe scădere în ultimii doi ani, pierderea încă este adâncă…Și da, știu că e dureros să vinzi în pierdere (asta înseamnă să îți asumi că ai greșit!), însă există oare o altă soluție? Întreb fiindcă, după mine, singurul motiv real pentru care cineva ar păstra/cumpăra TRP este unul emoțional, care nu are deloc legătură cu fundamentele companiei!

Ca să fiu mai clar, reiau: Teraplast activează într-un domeniu destul de lovit de condițiile economice, nu reușește să facă profit deloc, iar capitalizarea pe bursă este uriașă - deci, și dacă în 2024 compania și-ar atinge bugetul, acțiunea în piață tot rămâne extrem, extrem de scumpă! Așa că o să o spun tranșant: de ce mai deții încă TRP, când există alte variante cu perspective mult mai pozitive în piață? Ca să nu mai amintesc de costul de oportunitate avut pe parcursul lui 2023, când toată piața a rupt + dividende, iar TRP a băltit fără direcție…

Platformă Tradeville.

Concluzii personale și perspective

Cum este deja evident de mai sus, nu consider că Teraplast reprezintă o investiție bună în viitorul apropiat. Asta nu înseamnă că acțiunea nu se poate aprecia în ciuda fundamentelor foarte proaste, însă consider că perioada de glorie a companiei a trecut, cel puțin deocamdată. Într-un fel, situația e similară cu cea de la Medlife: au existat ani în care lucrurile au mers excelent, dar un investitor trebuie să știe când să facă pasul înapoi și să ia decizii mai înțelepte pentru banii săi.

Personal, nu dețin Teraplast și nu am mai deținut de la câteva luni după acel dividend special - din fericire, am înțeles la timp că viitorul nu va mai putea fi la fel de roz, de aceea mă întristează să văd câtă lume rămâne agățată de un trecut frumos, dar apus de multă vreme. Aș vinde orice acțiune TRP cât mai repede și mi-aș muta banii în alte companii, mai ales că unele au șanse să anunțe bugete frumoase și/sau dividende considerabile, iar perspectivele acestora să fie foarte OK...dacă aș fi investitor TRP. Dar, pentru că suntem diferiți și pentru că eu nu sunt tu și tu nu ești eu, vreau să te las cu o singură întrebare, pe care te rog să o tratezi serios: dacă nu ai deține Teraplast, ai cumpăra la momentul actual, dat fiind BVC-ul și fundamentele? Dacă NU, atunci știi ce ai de făcut…(iar dacă DA, probabil că trebuie să studiezi mai bine compania și/sau să te îndrepți către un ETF).

Spor la investiții cât mai profitabile, promit că nu mai scriu despre TRP până la noi evenimente semnificative! Scuze că am tot insistat cu această companie, doar că mi se pare neproductiv să stai investit în companii ale căror perspective nu sunt deloc grozave…