Schimbări în portofoliu în T4/2023. Ce companii urmăresc pentru începutul lui 2024
O să fac o tradiție și, trimestrial, o să prezint un rezumat al principalelor schimbări efectuate în portofoliu, împreună cu companiile pe care le urmăresc pentru viitor.
În Septembrie 2023 deschideam seria acestui tip de articole cu textul de mai jos, în care vă spuneam că am vândut FP și o parte din AROBS și că am cumpărat IARV, MACO, PRSN, TLV și SAFE.
La o analiză grosieră, pot observa că mișcările mele stau astfel:
FP merita ținut mai departe, parcursul a fost unul bun.
AROBS a fost OK să micșorez, urmăresc însă să suplimentez treptat
IARV e cam la același preț ca în septemebrie, deși a avut o spargere mai sus recent
MACO e inert, nicio schimbare de preț
PRSN afișează o apreciere de 27% de la momentul intrării mele
TLV a crescut cu peste 10% de la momentul articolului când am suplimentat poziția existentă
SAFE este pe un trend descendent destul de agresiv, sub prețul din trimestrul trei.
Acum, pentru că la finalul textului aveam o listă succintă cu ce vreau să fac în următoarele luni, haideți să vedem dacă am reușit să îmi îndeplinesc obiectivele sau nu. Așadar…
Achiziții și vânzări în trimestrul patru din 2023
În primul rând, nu am cumpărat nici ATB, nici TTS, nici ASC și nici BENTO, din motive diferite, de la caz la caz. La Antibiotice am stat în bid la 0.8 lei, zgârcindu-mă la câteva procente și am ratat toată creșterea accelerată, iar ulterior nu am avut capacitatea să mă deblochez și să cumpăr mai sus. La Transport Trade Services am reanalizat perspectivele și, deși am fost convins că va raporta rezultate bune, am decis că există oportunități mai bune mai aproape de strategia mea de investiții. La Ascendia am conștientizat că nu pricep prea bine ce face firma și că nu o pot anticipa, așa că am dat-o deoparte. Iar la Bento nu mi-a fost clar dacă în anii următori pot livra creșteri și profituri comparabile cu 2023, așa că am decis să fiu prudent și să mai aștept.
Ce am făcut, de fapt? Păi…
Am mai vândut niște AROBS și am reînceput să cumpăr, tot cu gândul de a lua mai târziu mai jos, dar și ca un semn de nemulțumire pentru SOP-ul mare pe care ei îl au și pentru rezultatele destul de slabe. Conform planului, în decembrie am reînceput să cumpăr, deocamdată timid, deoarece aștept să văd îmbunătățiri ale marjelor și progrese semnificative cu integrările companiilor noi.
Am suplimentat MACO, pe fondul rezultelor bunicele la semestru, mizând pe o revenire mai solidă a sectorului de construcții. Compania produce în continuare, este ieftină și are șanse să mai atragă investitori, să vedem.
Am suplimentat WINE, date fiind cifrele foarte bune din primele nouă luni ale anului. Am cumpărat de mai multe ori și, deși îmi e ciudă că am ridicat media prețului la două cifre, continui să cred că perspectivele sunt bune și foarte bune.
Am suplimentat SAFE, o mișcare în continuarea celei din T2, chiar dacă a avut loc o scădere a profitului și o rectificare în jos a bugetului. Continui să am încredere și răbdare și acumulez în trepte, la diverse niveluri de preț (când am bani).
Am suplimentat SMTL, pentru că mizez pe impactul pozitiv al construirii de parcuri fotovoltaice și pentru că par capabili să se adapteze oricărui context.
Am suplimentat LiH, motivat în special de profitul foarte bun realizat de companie, dar și pentru că pare că acționarul majoritar care voia să lichideze poziția a terminat acțiunile. Sunt curios cu ce buget va veni Life is Hard pentru 2024, însă momentan compania este subevaluată în opinia mea și are loc de apreciere.
Am suplimentat H2O, că deh, ce luasem în ofertă am speculat în prima zi, cu gândul că le cumpăr mai jos. Din păcate, rezultatele financiare au fost foarte bune iar investitorii nu s-au înghesuit să marcheze profitul așa că am recumpărat, mai scump, ceea ce nu mai aveam. Motivația a fost simplă: cifrele sunt record, dividendul de la anul are șanse reale să fie peste 10%, ia Hidroelectrica e genul de companie care va sta mult și bine în portofoliu.
Am intrat pe FOJE (Foraj Sonde Videle), de care am aflat printr-un interviu cu un investitor văzut în presă și pe care am luat-o la studiat ulterior, la nivel fundamental. Deși deținută de un singur acționar într-o proporție covârșitoare și deși prețul pe bursă s-a tot apreciat în ultimele luni, am considerat că, pe baza contractelor existente, sunt șanse să continue să livreze profituri considerabile.
Am vândut puțin SNP, observând o decorelare între prețul petrolului și prețul acțiunilor Petrom. Mișcarea vine ca urmare a deținerii semnificative de SNP în portofoliu (cea mai mare poziție) și sper eu că va fi urmată de o resuplimentare în februarie-martie 2024. Mai mult, urmăresc să mai scad ușor deținerea și în ianuarie, dacă prețul ajunge spre 0,6 lei, nivel pe care îl consider prea ridicat pentru Petrom, chiar dacă mă aștept la rezultate bunicele.
Am vândut puțin ONE, nu din motive fundamentale (deși cam încearcă răbdarea destul de mult), ci mai ales pentru că mi-am dorit să eliberez ceva cash pentru a cumpăra companii pe la care considerat mai rentabile în viitorul apropiat.
Am cumpărat puțin CC, pentru că a avut rezultate foarte bune la S1/2023, iar contractele anunțate pentru a doua parte a anului ar trebui să aducă niște milioane bune ca profit în companie. Sunt deocamdată timid pe această firma, lichiditatea e mică și comunicarea managementului lasă de dorit, însă
De menționat însă este faptul că aceste schimbări le-am făcut în conformitate cu analizele subiective de moment și că nu vin cu nicio garanție a rezultatelor. Intenționez să cumpăr mereu mai mult decât vând, strategia mea de exit fiind aceea că nu ies de pe o companie decât atunci când chiar nu văd perspective bune pe următorii ani sau când a ajuns supraevaluată. De asta (ca să răspund unor nedumeriri), nu vând DN Agrar deși am creștere 80%, nici WINE care s-a apreciat cu 40% la mine în cont și nici HUNT unde am -20%, cel puțin nu încă.
Ce urmăresc să fac în primele luni din 2024
Am deja câteva companii la care intenționez să suplimentez, însă deciziile le voi lua mai ales în urma rezultelor preliminarii pe anul în curs. În linii mari, ca țintă principală pentru 2024 vreau să mai reduc din numărul companiilor din portofoliu, în special aș vrea să scap de cele mai slab lichide și cu comunicare deficitară, dar numai decă perspectivele se înrăutățesc. Iar de cumpărat, aș vrea să suplimentez la companiile care cred că vor oferi dividende solide, despre care am scris deja: H2O, TBK, SNG, SNN, dar și la TLV (pentru că achiziția OTP se va resimți în cifre în viitor), WINE (pentru că au dovedit reziliență și profesionalism și deocamdată 2024 nu se anunță cu surprize pentru ei), TTS (în funcție de bugetul pe care îl va anunța) etc. Oricum, pentru anul care ne stă în față o să revin cu un articol nou în viitorul apropiat, mai detaliat.
Mult mai atent însă, la anul, va fi de urmărit mediul politic și economic global, mai ales că venim după un 2023 incredibil de pozitiv pentru burse, randamentele fiind extrem de ridicate. Concentrarea trebuie să rămâna pe companiile subevaluate (sau evaluate corect), care au perspective de creștere și/sau care oferă dividende satisfăcătoare cu recurență.
Spor la investiții înțelepte!